به گزارش آسیانیوز ایران ؛ بازار بیتکوین در هفتههای اخیر وارد مرحلهای شده که بسیاری از تحلیلگران آن را «آرامش پیش از نوسان» توصیف میکنند. قیمت این رمزارز از ۲۲ دسامبر (۱ دی) تاکنون عمدتاً در محدوده ۸۸٬۰۰۰ تا ۹۰٬۰۰۰ دلار نوسان کرده و در ظاهر ثبات نسبی را نشان میدهد، اما بررسی عمیقتر دادهها تصویر متفاوتی ارائه میدهد. مجموعهای از شاخصهای آنچین، جریان سرمایه نهادی و متغیرهای بازار مشتقه حاکی از آن است که قدرت درونی روند صعودی تضعیف شده و بازار در حال نزدیک شدن به یک فاز حساس از چرخه است.
۱. کاهش رشد ظاهری تقاضا
یکی از مهمترین هشدارها از شاخص «رشد ظاهری تقاضا» به دست میآید؛ معیاری که تفاوت بین بیتکوینهای جذبشده توسط بازار و بیتکوینهای تازه استخراجشده را میسنجد. این شاخص معمولاً در فازهای صعودی پایدار مثبت و در فازهای توزیع یا آغاز بازار نزولی منفی میشود. دادهها نشان میدهد رشد ظاهری تقاضا طی ماههای اخیر روندی کاهشی گرفته و از اوجهای قبلی فاصله گرفته است. این رفتار پیشتر در انتهای چرخههای صعودی گذشته نیز مشاهده شده بود؛ زمانی که قیمت هنوز بالا بود اما تقاضای خالص دیگر توان حمایت از ادامه رشد را نداشت.
۲. افت ورود سرمایه به ETFهای اسپات بیتکوین آمریکا
ETFهای اسپات بیتکوین در ایالات متحده طی ماههای ابتدایی فعالیت، نقش مهمی در جذب سرمایه نهادی و تقویت سمت تقاضا ایفا کردند. با این حال، دادههای اخیر از کاهش محسوس جریان ورودی به این صندوقها حکایت دارد. افت ورودی ETFها بهطور تاریخی بهعنوان سیگنالی پیشنگر برای کاهش اشتیاق سرمایهگذاران بزرگ تلقی میشود؛ بهویژه در شرایطی که قیمت در سطوح بالا تثبیت شده اما پول تازه وارد بازار نمیشود. این وضعیت میتواند به معنای آغاز فاز انتظار یا حتی خروج تدریجی سرمایه باشد.
۳. تغییر رفتار کیفپولهای «دلفین»
کیفپولهایی با موجودی ۱۰۰ تا ۱٬۰۰۰ بیتکوین که در ادبیات بازار به «دلفین» مشهورند، اغلب بهعنوان گروهی نیمهنهادی شناخته میشوند که پیش از سرمایهگذاران خرد و گاه همزمان با بازیگران بزرگتر واکنش نشان میدهند. دادهها نشان میدهد این گروه در هفتههای اخیر در حال کاهش ریسکپذیری و تعدیل موقعیتهای خود بوده است. چنین رفتاری معمولاً در مراحل پایانی چرخههای صعودی دیده میشود؛ زمانی که بازیگران میانی ترجیح میدهند سودهای انباشتهشده را تثبیت کرده و در معرض نوسان شدید قرار نگیرند.
۴. نزولی شدن فاندینگریتها در بازار مشتقه
فاندینگریتها شاخصی کلیدی برای سنجش تمایل معاملهگران اهرمی هستند. مثبت بودن پایدار فاندینگریتها نشاندهنده غلبه موقعیتهای لانگ و خوشبینی بازار است، در حالی که کاهش یا منفی شدن آنها از احتیاط یا چرخش انتظارات حکایت دارد. روند نزولی فاندینگریتها در صرافیهای بزرگ نشان میدهد معاملهگران اهرمی یا در حال بستن موقعیتهای خرید هستند یا تمایل کمتری به پرداخت هزینه برای حفظ لانگ دارند. این تغییر اغلب پیش از اصلاحهای عمیق یا ورود به فازهای فرسایشی رخ میدهد.
۵. شکست میانگین متحرک ۳۶۵ روزه
میانگین متحرک ۳۶۵ روزه یکی از معیارهای کلیدی برای تشخیص سلامت روند بلندمدت است. عبور قیمت به زیر این میانگین، بهویژه اگر تثبیت شود، در گذشته با افزایش احتمال ورود بازار به فاز نزولی همزمان بوده است. هرچند شکست کوتاهمدت این سطح الزاماً به معنای آغاز بازار نزولی نیست، اما در کنار سایر نشانهها میتواند بهعنوان هشدار جدی تلقی شود؛ بهخصوص اگر بازگشت قدرتمندی به بالای آن رخ ندهد.
فاز توزیع اواخر چرخه؛ تعریف و پیامدها
ترکیب این نشانهها بسیاری از تحلیلگران را به این جمعبندی رسانده که بازار ممکن است وارد «فاز توزیع اواخر چرخه» شده باشد. در این فاز، قیمتها معمولاً در سطوح بالا نوسان میکنند، اخبار همچنان عمدتاً مثبت است، اما بازیگران بزرگتر بهتدریج دارایی خود را به خریداران دیرهنگام منتقل میکنند. نتیجه این فرآیند، تضعیف تدریجی تقاضا و افزایش حساسیت بازار به شوکهای منفی است.
سناریوی بازار نزولی ۲۰۲۶
اگر کاهش تقاضا و افت جریان سرمایه نهادی ادامه یابد، احتمال شکلگیری بازار نزولی در اوایل سال ۲۰۲۶ افزایش مییابد. چنین سناریویی میتواند با اصلاحهای چندمرحلهای، افزایش نوسان و تغییر روایتهای غالب بازار همراه باشد. با این حال، باید توجه داشت که روند صعودی کلان بیتکوین هنوز بهطور کامل نقض نشده و برخی شاخصهای ساختاری همچنان از بقای چرخه بلندمدت حمایت میکنند. تفاوت اصلی شرایط فعلی با آغازهای کلاسیک بازار نزولی، نبود شکست قاطع در چندین شاخص کلیدی بهصورت همزمان است.
حاشیه خطا کمتر از گذشته
آنچه دادهها بهوضوح نشان میدهد، کاهش «حاشیه خطا» برای بازار است. در فازهای قدرتمند صعودی، بیتکوین توان تحمل اخبار منفی و اصلاحهای مقطعی را دارد؛ اما در شرایط فعلی، هر شوک منفی میتواند اثر بزرگتری بر قیمت بگذارد. این موضوع اهمیت مدیریت ریسک، توجه به دادههای آنچین و پرهیز از تصمیمگیری احساسی را دوچندان میکند.
در مجموع، ثبات ظاهری قیمت نباید معاملهگران و سرمایهگذاران را از نشانههای درونی بازار غافل کند. اگرچه هنوز نمیتوان با قطعیت از ورود به بازار نزولی سخن گفت، اما مجموعه دادهها حاکی از آن است که بیتکوین در یکی از حساسترین مقاطع چرخه خود قرار دارد؛ مقطعی که جهت حرکت آینده، بیش از هر زمان دیگری به بازگشت تقاضا و اعتماد سرمایهگذاران وابسته است.