آسیانیوز ایران؛ سرویس اقتصادی:
بار دیگر زمزمههای آشنا در بازار سرمایه ایران به گوش میرسد؛ نویدی که برای بسیاری از فعالان بورسی، معنای فرصتی تازه برای رشد سرمایه را تداعی میکند. این بار نوبت به شرکتی از قلب صنعت ساختمان و عمران کشور رسیده است تا با ورود به بازار شفاف بورس، فصل جدیدی از فعالیت خود را آغاز کند. نماد «ثپهران» به عنوان نماینده شرکت توسعه ساختمان سپهر تهران، در آستانه حضور در تابلوی معاملات قرار دارد. این رویداد مالی نه تنها برای سهامداران فعلی، بلکه برای تمامی علاقهمندان به سرمایهگذاری در بخش مستغلات و ساختوساز جذاب و پرسشبرانگیز است. تصور کنید شرکتی با زمینهاي کلیدی در توسعه شهری، تصمیم گرفته با جذب سرمایه از مردم، پروژههای خود را گسترش دهد و همگام با قوانین شفاف بورس، مسیر رشد را طی کند. این دقیقاً همان اتفاقی است که برای «ثپهران» در حال رخ دادن است. در تاریخ بیستم بهمنماه ۱۴۰۴، درگاهی به روی سرمایهگذاران خرد و کلان گشوده خواهد شد تا سهمی از این شرکت ساختمانی را به قیمتی مشخص و از پیش تعیین شده به دست آورند. اما این ورود، تنها یک اقدام روتین نیست؛ این یک آزمون برای سنجش اقبال بازار به صنعتی است که مستقیمترین ارتباط را با تحولات اقتصادی کشور دارد.
قیمت هر سهم در این عرضه اولیه، ۳,۱۴۵ ریال تعیین شده است. عددی که شاید در نگاه اول کوچک به نظر برسد، اما هنگامی که در حجم یک میلیارد و پنجاه میلیون سهم ضرب شود، نشان از ارزش و ظرفیت قابل توجه این شرکت دارد. هر فرد میتواند حداکثر ۳,۵۰۰ سهم از این فرصت را برای خود ثبت کند. نکته حائز اهمیت، روش نوین عرضه این سهام است. روش «بوک بیلدینگ» یا ثبت سفارش، به سرمایهگذاران این فرصت را میدهد تا در دامنهای از قیمتها، پیشنهاد خود را ثبت کنند و در نهایت، قیمت واقعی بر اساس عرضه و تقاضای بازار کشف شود. این روش، گامی به سوی واقعیتر شدن قیمتها در همان آغاز راه است.
اما پشت این اعداد و تاریخها، داستان بزرگتری نهفته است: ریسک و فرصت. صنعت ساختمان در ایران، صنعتی چرخهای و حساس به شرایط کلان اقتصادی است. از طرفی، نیاز همیشگی به مسکن و توسعه زیرساختها، آن را به حوزهای با پتانسیل رشد پایدار تبدیل کرده است. اکنون انتخاب با شماست: آیا «ثپهران» میتواند به پرتفوی سرمایهگذاری شما تنوع و قدرت ببخشد؟ آیا زمان آن فرا رسیده که با تحلیل درست، سهمی از یک شرکت ساختمانی در حال توسعه را به نام خود کنید؟ پاسخ این پرسشها را باید در دل جزئیات این عرضه اولیه و آینده صنعت ساختوساز جستجو کرد.
بررسی شرکت و زمینه فعالیت
شرکت توسعه ساختمان سپهر تهران در حوزه فعالیتهای ساختمانی و عمرانی فعالیت میکند. تحلیل این عرضه نیازمند توجه به وضعیت کلی صنعت ساختمان و مسکن در کشور، میزان پروژههای در دست اجرا، سابقه و توانمندیهای شرکت و همچنین وضعیت داراییهای آن دارد. سرمایهگذاران باید با بررسی صورتهای مالی منتشرشده شرکت، نسبتهای مالی مانند بدهی، دارایی، درآمد و سودآوری آن را ارزیابی کنند. ورود یک شرکت ساختمانی به بورس میتواند نشاندهنده تمایل به توسعه فعالیتها و تأمین مالی از طریق بازار شفاف سرمایه باشد.
روش عرضه و قیمتگذاری
عرضه سهام ثپهران به روش بوکبیلدینگ یا ثبت سفارش انجام میگیرد. در این روش، سرمایهگذاران در محدوده قیمت اعلام شده (۲,۹۵۶ تا ۳,۳۳۳ ریال) برای سهام خود سفارش خرید ثبت میکنند. در نهایت، بر اساس عرضه و تقاضا، یک قیمت واحدی به عنوان قیمت پایه روز اول معاملات تعیین میشود. این روش نسبت به روش ثابت، امکان کشف قیمت منصفانهتری را فراهم میآورد. قیمت مبنا ۳,۱۴۵ ریال است و سرمایهگذاران باید با توجه به تحلیل ذاتی شرکت، تصمیم بگیرند که در کدام نقطه از این دامنه قیمتی اقدام به سفارشگذاری کنند.
ارزیابی حجم و سهمیه عرضه
عرضه یک میلیارد و پنجاه میلیون سهم با حداکثر سهمیه ۳,۵۰۰ سهم برای هر کد معاملاتی، نشان میدهد این عرضه اولیه تا حدی گسترده است و فرصت مشارکت تعداد زیادی از سرمایهگذاران خرد را فراهم میکند. محدودیت سهمیه، توزیع عادلانهتر سهام و جلوگیری از انباشت در دستان تعداد محدودی را هدف قرار داده است. سرمایهگذاران باید این حجم و سهمیه را در کنار میزان سرمایه مورد نیاز (حداکثر حدود ۱.۱۷ میلیون تومان) و همچنین نقدشوندگی آتی سهم پس از عرضه در نظر بگیرند.
نقش متعهد خرید و ریسکها
وجود متعهد خرید (شرکتهای کارگزاری امید) از الزامات عرضههای اولیه است که تضمین میکند در صورت عدم استقبال کافی، تمام یا بخشی از سهام عرضه شده توسط این نهاد خریداری شود. این موضوع تا حدی ریسک عدم موفقیت عرضه را کاهش میدهد. با این حال، سرمایهگذاران باید به ریسکهای ذاتی سرمایهگذاری در بورس، ریسک مرتبط با صنعت ساختمان (از جمله نوسانات قیمت مصالح، تغییر قوانین و شرایط اقتصادی کلان) و همچنین عملکرد خاص شرکت توجه ویژهای داشته باشند. موفقیت عرضه اولیه لزوماً به معنای سودآوری مداوم سهم در آینده نیست.
استراتژی سرمایهگذاری و جمعبندی
برای تصمیمگیری درباره مشارکت در این عرضه اولیه، سرمایهگذاران باید ابتدا میزان شناخت خود از صنعت و شرکت را بسنجند. مطالعه اطلاعیههای عرضه، اساسنامه، صورتهای مالی و گزارشهای هیئت مدیره شرکت که در سامانه کدال منتشر شده، ضروری است. در کنار آن، تحلیل شرایط کلی بازار سرمایه و روند پذیرهنویسیهای اخیر نیز میتواند راهگشا باشد. سرمایهگذاری در عرضه اولیه به معنای پذیرش ریسک است و بهتر است تنها با بخشی از سرمایه مازاد که به آن نیاز ضروری ندارید، انجام شود. تعیین حد سود و حد ضرر برای روزهای پس از عرضه نیز از اصول مدیریت ریسک است.